ปฎิเสธไม่ได้เลยว่าในการลงทุนนั้น สิ่งหนึ่งที่มีผลกระทบต่อความมุ่งมั่นตั้งใจในการศึกษาหาความรู้ในตลาดของเรา ก็คือเรื่องราวของนักลงทุนที่เก่งกาจจนถือเป็น Idol หรือแรงบันดาลใจในการลงทุนในการลงทุนแต่ละแขนง ในวันนี้ผมจึงอยากที่จะนำเรื่องราวบางส่วนของตำนานแห่งการลงทุนอย่างเป็นระบบที่ยังมีชีวิตอย่าง Edward Thorp ให้พวกเราได้รู้จักกันครับ!
Edward Oakley Thorp ตำนานที่ยังมีชีวิตของนักลงทุนตามระบบ
เนื่องจากอาทิตย์นี้ผมเองไม่มีเวลาในการเขียนบทความมากนัก เพราะต้องเตรียมตัวสำหรับงานสัมมนาประจำปี MangmaoTalk 2015 ในวันอาทิตย์ที่จะถึงนี้ (ยังไม่เต็มนะครับ แอบเหลืออีกราวๆ 30 ที่นั่งสุดท้าย อิอิ ขอประชาสัมพันธ์หน่อย) ดังนั้นแล้ว ในวันนี้ผมจึงอยากที่จะเขียนบล็อกสั้นๆเกี่ยวกับ Idol ในการลงทุนเชิง Quantitative and Systematic Trading คนหนึ่งของผมสักหน่อย และเขาก็คือ Edward Thorp นั่นเองครับ!
โดยหากจะถามว่าทำไมผมจึงอยากให้นักลงทุนไทยหลายๆคนได้รู้จักกับบุคคลผู้นี้ล่ะก็ ผมก็คงจะต้องบอกว่า Thorp นั้นถือได้ว่าเป็นอัจฉริยะในสิ่งที่เขาทำเสมอ นอกจากนั้นแล้วเขายังเป็นผู้ที่มี Impact ต่อวงการ Hedge Fund เป็นอย่างมาก ซึ่งสาเหตุก็มาจากการที่เขาได้นำหลักการหาขนาดการลงทุน (Position Sizing) แบบ Kelly Criterion มาประยุกต์ใช้ในแวดวงการลงทุนเป็นคนแรกๆ นอกจากนี้แล้วเขาก็ยังเป็นผู้ที่ก่อตั้งกองทุนแบบ Market Neutral Strategy ที่ชื่อว่า Princeton Newport Partners เป็นกองแรกของโลกในช่วงทศวรรษ 1960 อีกด้วย ซึ่งแน่นอนว่าความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่และยั่งยืนของเขาก็คือจุดเริ่มต้นที่ทำให้เราได้พบเห็นกองทุน Hedge Fund ประเภท Statistical Abritrage กันอย่างล้นหลามในเวลานี้นั่นเองครับ (บทสัมภาษณ์ช่วงล่าสุดเท่าที่ได้อ่านมา พบว่าเขากำลังทำกองทุนสไตล์ Systematic Trend Following ซึ่งใช้ข้อมูลทางด้านเทคนิคและพื้นฐานมาประกอบกัน น่าสนใจจริงๆเลย ^o^)
ประวัติโดยย่อและสิ่งต่างๆที่น่าสนใจของ Edward Thorp
Edward Oakley Thorp เกิดในวันที่ 14 สิงหาคม 1932 เขาเป็นทั้งศาสตราจารย์ทางคณิตศาสตร์, นักเขียน, นักประดิษฐ์, นักเล่นไพ่ Blackjack และสุดยอดผู้จัดการกองทุน Hedge Fund ที่ทำการลงทุนอย่างเป็นระบบด้วยหลักสถิติและวิทยาศาสตร์
– Thorp คือผู้แต่งหนังสือเกี่ยวกับการพนันสุดคลาสสิคที่ชื่อว่า Beat The Dealer โดยใช้หลักการทางคณิตศาสตร์เข้ามาพิสูจน์ถึงสิ่งต่างๆเกี่ยวกับความน่าจะเป็นที่อาจเกิดขึ้นได้ โดยสิ่งที่ทำให้หนังสือเล่มนี้ดังเป็นพลุแตกและกลายเป็นหนังสือสุดคลาสสิคก็คือ เขาได้เปิดเผยถึงผลการวิจัยจากการจำลองทางคณิตศาสตร์ด้วยเครื่องคอมพิวเตอร์ เกี่ยวกับวิธีการ “นับหน้าไพ่” เพื่อเอาชนะเกม Blackjack จนทำให้บ่อนคาสิโนถึงกับต้องปรับเปลี่ยนกฎในการเล่นใหม่กันเลยทีเดียว (เขาเขียนหนังสือเล่มนี้เนื่องจากทางบ่อนคาสิโนทั้งหลาย ไม่ต้องการให้เขาเข้าไปเล่นการพนันอีกต่อไปแล้ว)
ภาพที่ 1 : หนังสือการเล่มเกม Blackjack สุดคลาสสิคที่ชื่อว่า Beat The Dealer ของ Edward Thorp
– Thorp คือผู้ที่ได้ชื่อว่าเป็นผู้ให้กำเนิดหรือบิดาแห่งคอมพิวเตอร์แบบสวมใส่ (Wearable Computer) โดยที่เขาได้เริ่มต้นพัฒนาอุปกรณ์พกพาขนาดเล็กร่วมกับ Claude Shannon ในช่วงทศวรรษ 1960 เพื่อช่วยโกงในการนับจังหวะและพยากรณ์เกม Roulette Wheel ในบ่อนคาสิโน โดยที่มันมีขนาดเล็กมากๆจนสามารถสอดไว้ในถุงเท้าหรือแม้แต่ในซองบุหรี่ได้เลยทีเดียว
ภาพที่ 2 : เครื่องคอมพิวเตอร์สวมใส่ขนาดเล็กเครื่องแรกของโลก ร่วมสร้างโดย Edward Thorp และ Claude Channon เพื่อใช้ในการโกงการเล่มเกม Roulette Wheel
– Thorp เคยได้พบปะและดวลเกม Bridge กับสุดยอดนักลงทุนอย่าง Warren Buffet ก่อนที่เขาจะได้ก่อตั้งกองทุนของเขาในเวลาต่อมา เนื่องจากในขณะนั้น (ปี 1968) Buffet ได้ประกาศปิดกองทุนของเขาเนื่องจากรู้สึกว่าตลาดขณะนั้นร้อนแรงเกินไปจนยากต่อการทำกำไรได้แล้ว นั่นจึงทำให้ทางนักลงทุนรายใหญ่รุ่นแรกๆของบัฟเฟตอย่าง Ralph Waldo Gerard ได้ทำการร้องขอและจัดให้ Buffet ได้พบเจอกับ Thorp เพื่อขอความเห็นกับ Buffet ว่าเขาควรจะลงทุนกับ Thorp ดีหรือไม่
ภาพที่ 3 : Edward Thorp ในบ่อนคาสิโน
– Thorp คือผู้ปฎิวัติวงการเก็งกำไรในตลาดหุ้น โดยหลังจากที่เขาสามารถทำกำไรจากบ่อนคาสิโนได้ถึงจุดหนึ่งแล้ว ในช่วงปี 1969 เขาก็ได้ใช้ความเชี่ยวชาญทางด้านวิชาสถิติและความน่าจะเป็นมาประยุกต์ใช้ในตลาดหุ้น โดยที่เขาได้ค้นพบวิธีการทำกำไรจากปรากฎการณ์ความไม่สมบูรณ์แบบของราคาหุ้นในรูปแบบหนึ่งจนทำกำไรได้อย่างมหาศาล หลังจากนั้นเขาก็ได้ก่อตั้งบรษัท Convertible Hedge Associates ขึ้นมา (ภายหลังในปี 1974 ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Princeton Newport Partners (PNP) ที่นักเก็งกำไรสาย Quant ส่วนใหญ่รู้จักกันดี) โดยที่กองทุนของเขานั้นถือได้ว่าเป็นกองทุนแบบ Market Neutral Strategy ที่ใช้หลัก Statistical Arbitrage และการลงทุนอย่างเป็นระบบแบบ Quantitative and Systematic Trading เป็นกองแรกๆของโลกเลยทีเดียว โดยที่กองทุน PNP ของเขานั้นสามารถที่จะทำกำไรและเอาชนะตลาดได้อย่างสม่ำเสมอ ด้วยผลกำไรทบต้น CAGR ตั้งแต่ปี 1969-1988 ที่ราว 15.1% ต่อปีหลังหักค่าบริหารงานเรียบร้อยแล้ว โดยที่มีความผันผวนของผลตอบแทนอยู่ที่ 4.3% เท่านั้น และไม่มีปีใดเลยที่ขาดทุนตลอดช่วงเวลากว่า 20 ปี (ในช่วงเวลานั้นดัชนี S$P500มี CAGR ที่ราว 10.1% และความผันผวนที่ 17.3%)
Note : Princeton Newport Partners ปิดตัวลงเนื่องจากถูกสงสัยว่าเข้าไปข้องเกี่ยวกับปัญหาคดีของ Michael Milken ราชา Junk Bond แห่งสถาบันการเงิน Drexel Burnham Lambert อย่างไรก็ตามในภายหลัง Thorp ก็ได้พ้นข้อกล่าวหานั้นในที่สุด
ภาพที่ 4 : กราฟแสดงผลตอบแทนของกองทุน Princeton Newport Partners, L.P. ตั้งแต่ช่วงปี 1969-1988 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่เสถียรและสวยงามของเขา
ภาพที่ 5 : ตารางแสดงผลตอบแทนของกองทุน Princeton Newport Partners, L.P. ซึ่งจะเห็นได้ว่าไม่มีปีใดเลยที่เกิดการขาดทุนขึ้นตลอดช่วงเวลากว่า 20 ปี
ข้อคิดจาก Edward Thorp (To be continue …)
อย่างที่บอกไปแล้วว่าผมเองยังไม่มีเวลามากนัก ดังนั้นแล้วผมจะกลับมาอัพเดทบทความนี้ใหม่อีกครั้งในอาทิตย์นี้ (หรืออาจเป็นอาทิตย์หน้า) โดยผมจะเขียนสิ่งที่น่าสนใจที่ได้จากการอ่าบทสัมภาษณ์ของเขาในวาระต่างๆให้พวกเราได้อ่านกันต่อไปครับ
อย่างไรก็ตาม สิ่งหนึ่งที่ผมอยากทิ้งท้ายไว้อย่างรวดเร็วก็คือ Edward Thorp คือตำนานที่ยังมีชีวิตอยู่และเป็นบทพิสูจน์ถึงกระบวนการในการลงทุนอย่างเป็นระบบได้เป็นอย่างดี เขาคือผู้ที่แสดงให้เห็นถึงพลังของการใช้ประโยชน์จากหลักการทางสถิติและตัวเลขในการลงทุนได้อย่างน่าชื่นชมเป็นอย่างมาก ซึ่งผมก็หวังเป็นอย่างยิ่งว่าจะช่วยเปิดมุมมองและเรื่องราวใหม่ๆให้กับเพื่อนๆหลายคนได้รู้จักกับเขากัน และนี่ก็คือทั้งหมดของบทความนี้ครับ ^^
ปล. ถ้าอยากอ่านต่อ หรือมีข้อมูลอยากแชร์กันก็ Comment ทิ้งกันไว้ได้เลยครับผม
ขอขอบคุณข้อมูลซึ่งหายากมากๆๆๆ จาก edwardothorp.com ครับผม
Link ที่น่าสนใจ
Edward Thorp เคยออกรายการ “To Tell The Truth” : https://www.youtube.com/watch?v=hPIW-OJugG4
บทความ “Bridge with Buffet” โดย Edward Thorp : Click to Download
