Performance ของนักเก็งกำไรที่มักถูกเรียกว่าผีพนัน!

บทความนี้คือภาคต่อจากบทความสุดฮิต “ผมไม่เคยเจอนักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จ!”โดยในวันนี้เราจะมา Track Performance หรือรอยเท้าของนักเก็งกำไรระดับโลกกันให้ดูบ้างว่าพวกเขาจะมีดีหรือห่วยแตกแค่ไหนกัน!!

Barclay CTA Index ภาพรวมของผลตอบแทนจากบรรดานักเก็งกำไรมืออาชีพ

เรามาจะมาเริ่มต้นกันด้วยภาพรวมจาก Performance ของเหล่านักเก็งกำไรซึ่งเป็นผู้จัดการกองทุนมืออาชีพในตลาด Futures (Managed Futures) หรือพวก Commodity Trading Advisor (CTA) กันก่อน เนื่องจากนี่เป็นดัชนีภาพรวมที่ได้ถูกทำการเก็บบันทึกข้อมูลเอาไว้มาอย่างยาวนานและได้รับการยอมรับมากที่สุดแห่งหนึ่ง (อย่างน้อยก็เท่าที่ผมรู้)

ภาพรวมของผลตอบแทนตั้งแต่เดือนมกราคาปีค.ศ. 1980

สิ่งที่คุณกำลังเห็นอยู่คือดัชนีที่เรียกว่า Barclay CTA Index ซึ่งถือเป็นดัชนี Benchmark ที่สำคัญตัวหนึ่งซึ่งถูกจัดทำโดยเว็บไซท์ http://www.barclayhedge.com แสดงให้เห็นถึง Performance ของบรรดา CTA มืออาชีพ โดยในปัจจุบันนี้พวกมันได้ถูกคำนวนจากกองทุนต่างๆ (Programs) ถึงกว่า 602 กองเลยทีเดียว (สำหรับรายละเอียดการคำนวนเพิ่มเติม Click ที่นี่)

เราจะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าคำกล่าวอ้างที่ว่า “ไม่มีใครประสบความสำเร็จจากการเก็งกำไรนั้น” เป็นคำกล่าวที่ไร้สาระเป็นอย่างมาก (เขาคงไม่เคยเห็นดัชนีตัวนี้) เพราะนอกจากมันได้สะท้อนให้เห็นว่าภาพรวมของผลตอบแทนจะเป็นบวกแทบทุกปีแล้ว ดัชนียังชี้ให้เห็นสิ่งที่น่าสนใจอย่างมากอีกอย่างหนึ่งนั่นก็คือ ไม่ใช่เพียงแค่พวกเขาส่วนใหญ่จะสามารถทำกำไรจากตลาดได้ในระยะยาว แต่พวกเขายังสามารถที่จะทำได้ดีมากๆเมื่อเทียบกับความเสี่ยงอีกด้วย (โดยที่อัตรา MAR Ratio หรือ CAR/Worst Drawdown นั้นมีค่าเพียง 0.69 เมื่อเทียบกับ) นอกจากนี้แล้ว ดัชนียังได้ให้ผลตอบแทนที่ชนะ Benchmark ซึ่งก็คือดัชนี S&P500 (CAR/Worst Drawdown = 7.64/50.95 = 0.14) และ Equity index ด้วยเช่นกัน จนถึงขนาดที่กองทุนเหล่านี้ถูกถือเป็น Asset Class ใหม่ชนิดหนึ่งของเหล่ากองทุนขนาดใหญ่มากๆเลยทีเดียว

ผลตอบแทนเปรียบเทียบของดัชนี Barclay CTA Index กับ ดัชนี S&P500 ที่มา : May 2010 Issue of Managed Futures Today จาก http://www.managedfuturestodaymag.com/

กลยุทธ์ Trend Following ใช้ได้จริงหรือไม่!?

ในคราวนี้เราลองมาเจาะดูดีกว่าว่ากองทุนประเภทที่ประกาศตัวว่าเป็น Trend Following นั้นจะทำผลงานได้ดีแค่ไหน และนี่ก็คือผลงานโดยรวมของพวกเขา (ปล. กองทุนส่วนใหญ่ใน Account Managed Futures มักใช้กลยุทธ์ Trend Following)

ผลตอบแทนรายปีของดัชนี Trend Following Strategy Index โดยเว็บไซท์  http://www.IASG.com

เราคงจะเห็นถึงการเติบโตในระยะยาวที่สม่ำเสมอของกองทุนประเภท Trend Following Strategy (จาก IASG) ได้เป็นอย่างดี พวกมันให้ผลตอบแทนทบต้นตั้งแต่ปีค.ศ. 1983 จนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 16.30% และมี Max Drawdown อยู่ที่ –32.01% และมี Losing Year เพียงแค่ 4 ปีเท่านั้นตั้งแต่ปีค.ศ. 1983! โดยกองทุนดังๆที่มีผู้จัดการกองทุนที่หลายๆคนอาจเคยรู้จักเช่น

• กองทุน eckhardt-trading-company ของ William Eckhardt ผู้ก่อตั้งกลุ่ม Turtle Trader ร่วมกับ Richard Dennis (CAROR = 20.80%, MaxDD = –40.39%, Standard Plus Program Inception Since Oct 1991)
• กองทุน Abraham Trading ที่ถูกก่อตั้ง Salem Abraham ซึ่งถือเป็น Genration ที่ 2 ของเหล่า Turtle Trader (CAROR = 18.29%, MaxDD = –31.96%, Diversified Program Inception Since Jan 1988)
• กองทุน Winton Capital Management ของ David Harding นักเก็งกำไรชาวอังกฤษที่มี Assets Under Management (AUM) ที่เติบโตเร็วที่สุดกองทุนหนึ่งในบรรดากองทุน Trend Following (CAROR = 15.57%, MaxDD = –25.59%, Inception Oct 1997)

นอกจากนี้ยังมีอีกหลายๆคนที่โด่งดังมานานมากๆแล้ว ไม่ว่าจะเป็น Larry Hite และ Bill Dunn เจ้าพ่อ TF รุ่นเก๋า หรือแม้กระทั่ง John W. Henry ซึ่งตอนนี้ก็คือเจ้าของทีมฟุตบอล Liverpool รวมถึงลูกศิษย์ในสาย Turtle Trader อีกมากมายด้วยเช่นกัน

การลงทุนอย่างเป็นระบบ Systematic Trading ใช้ได้จริงหรือไม่!?

“เล่นหุ้นตามระบบซื้อขายแบบตายตัวมันจะไปทำกำไรได้อย่างไร ถ้าไม่งั้นทุกคนก็รวยกันง่ายๆหมดแล้ว มันต้องดูปัจจัยอีกหลายๆอย่างประกอบด้วย!!”

สำหรับผู้ที่ยังคิดแบบนี้หรือมีเพื่อนๆที่คิดอย่างนี้ ภาพการเติบโตของดัชนี Systematic Trader น่าจะให้คำตอบและหลักฐานที่ชัดเจนสำหรับคนเหล่านี้ได้ครับ

ผลตอบแทนรายปีของดัชนี Systematic Trader Index โดยเว็บไซท์  http://www.IASG.com

สำหรับในส่วนของดัชนีของกองทุนซึ่งทำการเก็งกำไรอย่างเป็นระบบหรือ Systematic Trader Index มันได้แสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนทบต้นตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีค.ศ. 1977 จนถึงปัจจุบันที่ 23.43% ต่อปี และมี Max Drawdown อยู่ที่เพียง -25.95% เท่านั้น! (การลงทุนอย่างเป็นระบบมีมายาวนานกว่าที่หลายๆคนคิดนะครับ ^_^) นี่ถือเป็นผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ถือว่าสูงและดีมากๆเลยทีเดียวเมื่อเทียบกับดัชนีซึ่งเป็น Benchmark และกองทุนส่วนใหญ่ โดยกองทุนพวกนี้ก็เช่น

• Mark J. Walsh Company ซึ่งก่อตั้งโดย Mark J. Walsh ผู้ซึ่งไม่ใช่ Turtle Trader แต่สนิทสนมกับ Richard Dennis ผู้ก่อตั้งกลุ่ม Turtle Trader (CAROR = 20.67%, MaxDD = –43.04%, Standard Program Inception Since Sep 1985)
• Tactical Investment Management ซึ่งก่อตั้งโดย David Druz ผู้เป็นลูกศิษย์เอกของ Ed Seykota ยอดนักเก็งกำไรสุดชิลผู้แต่งเพลง The Whipsaw Song ที่ผมเคยทำ Subtitle เอาไว้ตั้งแต่ปีแรกๆ (CAROR = 19.23%, MaxDD = –36.52%, Tactical Institutional Commodity Program Inception Since April 1993)
• กองทุน EMC Capital โดย Liz Cheval ลูกศิษย์ของกลุ่ม Turtle Trader รุ่นแรก (CAROR = 21.68%, MaxDD = –45.35%, Classic Program Inception Since Jan 1985)
• กองทุน Clarke Capital Management โดย Micheal Clarke ผู้ช่ำชองการเก็งกำไรโดยใช้ระบบโดยอาศัยการเรียนรู้และศึกษาด้วยตนเองมาตั้งแต่ปี ค.ศ. 1989 และถูกจัดอันดับอยู่เป็น Top Trader ในนิตยสาร Futures Magazine ถึง 3 ครั้งในปี 1993, 2000, 2007 (CAROR = 22.65%, MaxDD = –46.51%, Global Basic Program Inception Since Feb 1996)
• กองทุน Trantrends โดยกลุ่ม CTA ซึ่งเชี่ยวชาญการสร้างระบบการเทรดจากประเทศเนเธอร์แลนด์ (CAROR = 15.04%, MaxDD = –15.15%, Transtrend Diversified Trend Program – Enhanced Risk (USD) inception Since Jan 1995)

แน่นอนว่ายังมีกองทุนขนาดใหญ่อีกหลายๆกองซึ่งมีการบริหารงานและกลยุทธ์เก็งกำไรในรูปแบบของ Systematic Trading อยู่อีกมากเช่นกัน อย่างไรก็ตามสิ่งที่น่าสนใจของกองทุนเหล่านี้อย่างหนึ่งก็คือ พวกเขามักที่จะใช้กลยุทธ์ Trend Following แบบกินคำใหญ่ด้วยเช่นกัน เพียงแต่เป็นการ Trade แบบ Systematic 100% เราจึงเห็นได้ว่าพวกมันมีความสัมพันธ์เชื่อมโยงกันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

*** ข้อสังเกตุที่น่าสนใจอีกอย่างหนึ่งก็คือ เราจะสังเกตุได้ว่าในปีที่ตลาดโดยรวม (ทั้งโลก) ย่ำแย่นั้น บรรดากองทุน Systematic Trend Following เหล่านี้ยังกลับให้ผลตอบแทนโดยรวมที่ดีเอามากๆเสียด้วย (ยกตัวอย่างเช่นปีค.ศ. 2008 ในวิกฤติแฮมเบอร์เกอร์) ซึ่งนั่นก็เป็นเพราะพวกเขาไม่ยึดติดอยู่กับทิศทางของตลาดแต่รู้จักทำกำไรจากมันทั้งขาขึ้นและขาลง โดยผลกำไรที่เกิดขึ้นในวิกฤติเหล่านี้ก็เป็นผลมาจากแนวโน้มที่เกิดขึ้นอย่างรุนแรงในตลาดนั่นเอง

แล้วผลการลงทุนของกลยุทธ์การเก็งกำไรในรูปแบบอื่นๆล่ะ!?

ความจริงแล้วยังมีกองทุนซึ่งใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรที่แตกต่างออกไปไม่ว่าจะเป็น Counter Trend, High Frequency Trading, Momentum, Pattern Recognition หรือแม้แต่ Fundamental Trading ซึ่งก็สามารถที่จะทำกำไรอย่างงดงามได้ในระยะยาวอยู่อีกมากเช่นกัน (ทั้งแบบใช้การตัดสินใจจากวิจารณญาณ Discretion Trading และแบบเป็นระบบ Systematic Trading) อย่างไรก็ตาม ผมคงไม่สามารถที่จะเอาข้อมูลทั้งหมดมาลงให้ครบได้ (เนื่องจากมันเยอะเหลือเกิน) แต่เท่านี้ก็น่าจะเป็นหลักฐานและคำตอบที่เพียงพอให้กับหลายๆคนได้ว่า

“นักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จในระยะยาวนั้นมีอยู่จริงและมีอยู่มากมาย!! นอกจากนี้พวกเขาก็สามารถที่จะสร้างผลการลงทุนที่ให้อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ดีมากๆเสียด้วย”

ผมหวังว่าบทความในภาคต่อชิ้นนี้จะช่วยเป็นกำลังใจและคำบอกใบ้ต่อแนวทางการศึกษาค้นหาข้อมูลให้กับทุกๆคนที่สนใจในการเก็งกำไรแบบ Trend Following หรือลงทุนอย่างเป็นระบบได้อีกพอสมควร นอกจากนี้แล้วมันก็น่าจะช่วยเปิดหูเปิดตาให้กับนักลงทุนไทยหลายๆคน ซึ่งมักที่จะปิดกั้นตัวเองหรือมีอคติที่เลวร้ายต่อการเก็งกำไรด้วยเช่นกันด้วย ซึ่งผมเองไม่ได้ต้องการที่จะมา Bluff อะไรกับใครแต่อยากจะบอกแค่ว่า

บางทีแล้วสิ่งที่เราเห็นอาจเป็นเพียงส่วนหนึ่งของโลกใบนี้ หรือสิ่งที่เราไม่เห็นก็อาจเป็นเพียงเพราะเราไม่อยากที่จะมองเห็นมันก็ได้ …

และผมคิดว่านี่เป็นทัศนคติที่อันตรายมากๆในการที่เราจะเอาตัวรอดและทำกำไรในโลกทุนนิยมที่โหดร้ายขึ้นทุกวัน การเปิดตามองสิ่งใหม่ๆที่เกิดขึ้นรอบๆควรเป็นกิจวรรตประจำวันของนักลงทุนทุกๆคน เครื่องมือหรือไสตล์การลงทุนต่างๆไม่ใช่สิ่งที่เลวร้าย (หากเรารู้จริง) สิ่งที่เลวร้ายมักเป็นตัวของเราเองต่างหาก

ขอให้โชคดีมีกำไรทุกๆคนครับ!

** ขอขอบคุณข้อมูลจากเว็บไซท์ http://www.barclayhedge.com, http://www.IASG.com และhttp://www.managedfuturestodaymag.com/ ใครสนใจอยากรู้ข้อมูลเพิ่มเติมก็ลองไปอ่านๆดูกันนะครับ ^_^

แมงเม่าคลับ.คอม หนังสือหุ้นน่าอ่าน, วิธีการเล่นหุ้น, การวิเคราะห์หุ้นทางเทคนิค, จิตวิทยาการลงทุน และการบริหารเงินทุน Money Management