1. Money Management มีไว้สำหรับรายใหญ่

2. Money Management ไม่จำเป็นหากว่าเรามีระบบการลงทุนที่ดีอยู่แล้ว

และต่อไปนี้คือหลักฐานโต้แย้งที่ผมได้ทำการทดลองออกมาครับ

Money Management มีไว้สำหรับรายใหญ่เพียงอย่างเดียวจริงๆหรือ?

สิ่งที่คุณเห็นอยู่ในภาพข้างบนนั้น กราฟแรกคือผลกำไรสุทธิของระบบ Turtle system 2 โดยไล่จากการกำหนดขนาดการลงทุนหรือ Position Size ในแต่ละครั้งมากขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่ 5%, 10%, 15% ไปเรื่อยๆจนถึง 100% ของพอร์ทโฟลิโอในแต่ละครัง ส่วนด้านขวาคือกราฟที่แสดงให้เห็น Maximum system % drawdown ของระบบที่เริ่มต้นด้วยเงิน 1,000,000 บาทซึ่งจบลงประมาณ 60,000,000 ล้านบาทภายในเวลา 20 ปี (สำหรับขนาดการลงทุนที่ 5% ของ Portfolio ต่อครั้ง)

ส่วนภาพด้านล่างที่คุณเห็นอยู่นี้คือระบบเดียวกันที่ทำการทดสอบด้วยเงื่อนไขเดียวกัน ต่างกันตรงที่มันเริ่มต้นด้วยเงินเพียง 50,000 บาท ซึ่งถือเป็นจำนวนเงินขั้นต่ำที่สุดในการเปิดบัญชีเล่นหุ้นเท่านั้น

คุณจะสังเกตุได้ว่า Shape และลักษณะของผลจากการทบสอบที่ได้ออกมานั้นแทบไม่มีความแตกต่างกันเลย ซึ่งในทางกลับกันแล้วหากเรามองลึกลงไป เงินทุนที่น้อยกว่ากลับจะส่งผลให้ผลตอบแทนทบต้นกลับสูงขึ้นกว่าเดิมเสียด้วย

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรน่ะหรือ? มันก็คือหลักฐานชิ้นหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่า ความเชื่อที่ว่า “Money Management มีไว้สำหรับรายใหญ่” นั้นไม่เป็นจริง (อย่างน้อยก็กับระบบๆนี้) ดังนั้นแล้วยิ่งคุณมี Portfolio ขนาดเล็กเท่าไหร่คุณก็ควรที่จะยิ่งต้องสนใจมัน เพื่อให้ผลการลงทุนของคุณดีมากขึ้นที่สุดต่างหากนั่นเอง

Money Management ไม่จำเป็นหากว่าเรามีระบบการลงทุนที่ดีอยู่แล้วจริงๆหรือ?

เพื่อให้เกิดความกังขาน้อยที่สุด ผมจึงหยิบระบบการลงทุนของ William O’Neil ต้นตำหรับเจ้าพ่อ CANSLIM มาใช้ โดยดึงเอาเฉพาะส่วนของ Technical analysis ของระบบมาใช้ทดสอบ โดยมีเงื่อนไขข้างต้นเหมือนกับการทดสอบระบบ Turtle system 2 ทุกประการ

ระบบการลงทุนนี้จะทำการซื้อเมื่อหุ้นผ่านแนวต้าน 260 วันขึ้นไป และจะทำการขายออกเมื่อหุ้นหลุดเส้น EMA 50 วันของมันลงมานั่นเอง ระบบนี้เป็นระบบที่ดีระบบหนึ่ง และยังให้ผลการลงทุน Equity curve ที่ค่อนข้างเป็นกราฟแทยงขวาไปเรื่อยๆอย่างสม่ำเสมออีกด้วย โดยผลจากการทดสอบนั้นมันให้ผลตอบแทนเฉลี่ยทบต้นอยู่ที่ราวๆ 20%+- หากว่าคุณใช้ขนาดการลงทุนที่เหมาะสมกับมัน

อย่างไรก็ตามเมื่อขนาดของการลงทุนหรือ Position Size ที่คุณใช้นั้นเปลี่ยนไป ผลการลงทุนของมันก็จะเริ่มมีความแตกต่างกันออกไปเรื่อยๆดังภาพด้านล่างนี้

คุณจะเห็นได้ว่าไม่ว่ามันจะเป็นระบบที่ดีเพียงใด แต่เมื่อระดับของขนาด Position Size นั้นมีความมากขึ้นเรื่อยๆ ผลการลงทุน (CAR) จะเริ่มแกว่งและลดลงไปเรื่อยๆจนขาดทุนในที่สุดเมื่อขนาดการลงทุนในแต่ละครั้งใหญ่เกินกว่า 70% ของ Portfolio อย่างไรก็ตาม สิ่งหนึ่งที่ไม่เปลี่ยนไปก็คือ Max system % drawdown ที่เกิดขึ้น (ซึ่งเป็นคำตอบว่าทำไมการเดิมพันที่หนักเกินไปจึงทำให้เกิดการขาดทุนในระยะยาว)

อย่างน้อยที่สุดแล้วเราก็สามารถที่จะพอเห็นได้ว่า ระบบการลงทุนง่ายๆ (แต่มีประสิทธิภาพ) ชนิดนี้นั้นก็ยังทนทานต่อผลกระทบจากขนาดของ Position Size ที่มากเกินไปไม่ไหว คุณจึงไม่ควรที่จะละเลยการใช Money Management ไปไม่ว่าคุณจะมั่นใจในระบบการลงทุนของคุณมากแค่ไหนก็ตามนั่นเอง

สำหรับวันนี้จบเพียงเท่านี้ก่อน โปรดติดตามตอนต่อไปครับ

แมงเม่าคลับ.คอม หนังสือหุ้นน่าอ่าน, วิธีการเล่นหุ้น, การวิเคราะห์หุ้นทางเทคนิค, จิตวิทยาการลงทุน และการบริหารเงินทุน Money Management

Related posts:

1. The impact of money management : ผลกระทบจากขนาดของการลงทุน
2. Money Management : เพื่อนักเล่นหุ้น : คุมต้นทุน จำกัดความเสี่ยง!
3. The Money Management Collection Set

The impact of money management : ผลกระทบจากขนาดของการลงทุน

ผมเริ่มต้นด้วยการกล่าวถึงระบบการลงทุนที่ชาวแมงเม่าคลับรู้จักดีกันอยู่แล้ว นั่นก็คือระบบ Turtle Trading : System 2 ซึ่งจะทำการเข้าซื้อหุ้นเมื่อราคาเกิดการ breakout ทะลุแนวต้าน 55 วันขึ้นไป และขายทิ้งออกไปเมื่อราคาหลุดแนวรับที่ 20 วันของมัน ผมได้นำระบบนี้มาทำการ Backtest ในรูปแบบของ Portfolio test (เล่นหุ้นทั้งตลาดเหมือนชีวิตจริง) กับหุ้นในตลาดย้อนหลังไป 20 ปี และได้คิดค่า Commission & Slipage รวมถึงจำกัด Position size ในแต่ละครั้งของการลงทุนไม่ให้เกิน 5% ของ Volume การเทรดในวันที่เข้าซื้อ เพื่อให้เกิดความสมจริงมากที่สุดเท่าที่จะทำได้ โดยได้เริ่มต้นทำการลงทุนด้วยเงิน 1,000,000 บาท

และนี่ก็คือผลกำไรสุทธิระบบ Turtle system 2 ที่เกิดขึ้นภายในช่วงเวลา 20 ปีที่ผ่านมา …

ในภาพที่เราเห็นนั้น แกน x แสดงให้เห็นถึงการกำหนดขนาดการลงทุนครั้งละ x% ไล่ไปเรื่อยๆตั้งแต่ 5% ไปถึง 100% ในการเทรดแต่ละครั้ง ส่วนแกน y คือผลกำไรสุทธิที่เกิดขึ้น โดยเราจะเห็นได้ว่าผลกำไรสุทธิจะค่อยๆลดลงและตกฮวบไปเมื่อเรากำหนดขนาดการลงทุนมาเกินกว่าครั้งละ 15% ของ Portfolio

คำถามก็คือ … ทำไมและเหตุใดที่ผลกำไรสุทธิจึงแตกต่างกัน และมันยังลดลงเรื่อยๆแทนที่จะเพิ่มขึ้นตามความเสี่ยงที่เราเดิมพันลงไป?

คำตอบอยู่ใน Slide ต่อมา …

เหตุผลที่ระบบการลงทุนเดียวกันกลับให้ผลกำไรสุทธิต่างกันออกไป ก็เนื่องมาจากการที่ขนาดการลงทุนหรือ Position Size ที่แตกต่างกันไปในแต่ละครั้งนั้น จะมีผลทำให้เมื่อระบบเจอกับการขาดทุน มันจะเกิด Drawdown ที่แตกต่างกันออกไปตามขนาดของการลงทุนที่เราได้กำหนดเอาไว้นั่นเอง

โดยในภาพจะแสดงให้เห็นถึงค่า Maximum System % Drawdown ของ Open equity ที่เกิดขึ้นในขณะการลงทุน คุณจะสามารถนึกภาพง่ายๆได้ว่า ที่กำไรสุทธินั้นน้อยลงเรื่อยๆก็เพราะเมื่อคุณเจอกับการขาดทุน ยิ่งคุณเสี่ยงต่อครั้งมากเท่าไหร่ คุณจะตกหลุมลึกขึ้นเท่านั้น แต่ในทางกลับการ การเสี่ยงอย่างพอดีและเหมาะสม จะช่วยให้หลุมที่คุณตกไม่ลึกจนเกินไปและสามารถกลับมายังที่เดิมได้อย่างไม่ยากเย็นนัก

นี่เป็นคำถามข้อหนึ่งที่อยากให้หลายๆคนได้คิด มันใช่กันอย่างที่เราเชื่อกันโดยทั่วไปหรือไม่? และถ้าใช่ มันเป็นความจริงที่อยู่ในแง่ไหน? และมันใช่ความจริงที่ว่ายิ่งคุณเดิมพันหนักขึ้นแล้ว ในระยะยาวคุณจะยิ่งมีกำไรมากขึ้นอย่างนั้นหรือ?

สำหรับสิ่งที่ผมได้เจอนั้น กำไรที่มากที่สุดกลับมาจากสิ่งที่เรียกว่า “Optimum Risk, High Return” เสียมากกว่า …

ดังนั้นคำแนะนำที่น่าจะเหมาะสมกับคนส่วนใหญ่ก็คือ “จงเดิมพันให้น้อยกว่าที่คุณคิดอยู่เสมอ … อยู่ให้รอดเสียก่อนแล้วค่อยทำกำไร” อย่างที่ George Soros ได้เคยพูดเอาไว้นั่นเองครับ

Related posts:

1. miss conception about money mangement : ทัศนคติผิดๆเกี่ยวกับ Money Management
2. Money Management : เพื่อนักเล่นหุ้น : คุมต้นทุน จำกัดความเสี่ยง!
3. The Money Management Collection Set

สวัสดีครับ! ก่อนอื่นต้องขอขอบคุณทุกๆคนที่ว่างแวะมาเจอกันในงานนี้มากๆ และต้องขออภัยหากว่าสิ่งใดขาดตกบกพร่องไป หรือมีข้อผิดพลาดขึ้นนะครับ อย่างที่ทราบกันดีว่า ผมจัดงาน Mangmaoclub First Meeting ขึ้นมา เพราะเป็นคำแนะนำสุดท้ายก่อนที่คุณยายของผมจะจากไป แม้จะไม่มีประสบการณ์ออกมาพูดบรรยายหน้าห้องแบบนี้มาก่อนเลย แต่ก็คิดว่าถูไถไปได้พอสมควร 55 แถมยังได้รับความร่วมมือจากทุกๆคนในการนั่งทนร้อนฟังผมจนจบ (เพราะแอร์เสียไปตัวนึง) ต้องขอบคุณมา ณ ที่นี้อีกครั้งด้วย

อย่างไรก็ตามจากการบรรยายที่ผ่านมา มีหลายๆคนที่ได้ติมาว่า Slide ที่เตรียมไปนั้น ตัวหนังสือเล็กมากมองไม่เห็น (ซึ่งเป็นความผิดพลาดของผมเองอีกแล้ว ) จึงอยากจะขอไฟล์สไลด์พวกนี้เอาไว้ ผมเองนั้นจริงๆไม่ได้หวงอะไรหรอกนะครับ แต่อายเพราะว่าผมทำสไลด์ได้ชุ่ยมาก ผมจึงขอเอาบทสรุปของเนื้อหาในวันนั้นมาลงเอาไว้ให้ดูกันนะครับ โดยในบทความนี้จะเป็นส่วนของ Mindset ส่วนใน Part อื่นจะลงให้อีกในวันต่อไปนะครับ

ปล. ต้องขอขอบคุณแขกรับเชิญทุกท่านที่มาช่วยให้ความรู้กับทุกคนในงานนี้ด้วยนะครับ ไม่ว่าจะเป็นพี่เสก, พี่จอน, พี่แจ็ค, พี่เก่ง,หมอเค และฮงครับ

Part 1 : Mindset

ความหลงผิดของนักเล่นหุ้น (ส่วนใหญ่)

หากยังจำกันได้ ผมเองได้ถามคำถามแรกเอาไว้ว่า คุณคิดว่า Holy Grail หรือสูตรสำเร็จและกฎจากเบื้องบนนั้นมีอยู่จริงหรือไม่?

มันมีอยู่จริง … และเรายังหามันไม่เจอ? หรือว่ามันไม่มีอยู่จริง คำถามนี้จริงๆแล้ว คงเป็นไปตามความเห็นของหลายๆคน อย่างไรก็ตาม ส่วนหนึ่งจากบทวิจัยในหนังสือ Expert Political Judgement ซึ่งได้ทำการเก็บรวบรวมสถิติของคำทำนายจากกูรูชั้นนำกว่า 82,361 ชิ้น ซึ่งคำถามส่วนใหญ่นั้นอยู่ในขอบข่ายทางเศรษฐกิจที่ผ่านมา ได้ชี้ให้เห็นว่า คำทำนายจากกูรูชั้นนำมีความแม่นยำโดยเฉลี่ยอยู่ที่เพียง 20% เท่านั้น นี่เป็นข้อเท็จจริงที่น่าสนใจเป็นอย่างมากเลยทีเดียว มันขัดกับความเชื่อของใครหลายต่อหลายคน … ประเด็นก็คือ คุณคิดอย่างไร?

กราฟกำลังส่งสัญญาณให้กับเราจริงๆอย่างนั้นหรือ?

นี่ก็เป็นคำถามปลายเปิดอีกข้อหนึ่งซึ่งผมได้ถามทุกคนเอาไว้ และหากว่าสิ่งที่มันบอกใบ้กับเราอยู่ว่าอะไรกำลังจะเกิดขึ้นในอนาคตจริงๆ แล้วทำไมเราไม่สามารถที่จะหาสัญญาณบางอย่างที่สามารถพิสูจน์ความถูกต้องและแม่นยำได้ถึง 100% เสียที

คำตอบอย่างหนึ่งที่ผมได้ให้แง่คิดเอาไว้ก็คือ สิ่งที่คุณกำลังมองเห็นอยู่ อาจเป็นเพียงแค่ภาพบนหน้าจอคอมพิวเตอร์เท่านั้นเองก็ได้ สิ่งที่คุณเห็นอยู่นั้นอาจเป็นเพียง “เงาสะท้อน” จาก “ความเชื่อ” ที่คุณแปลผลจากสิ่งที่คุณกำลังมองอยู่เองเท่านั้น มันอาจไม่ใช่ความจริง แต่เป็นเพียงภาพมายาจากความเชื่อในจิตใจของเราเองก็เป็นได้!

นั่นแปลว่าตลาดมีประสิทธิภาพจริงๆอย่างที่ทฤษฏี Efficient Market Theory ได้กล่าวเอาไว้ และเราไม่มีทางทำกำไรจากตลาดได้จริงๆอย่างนั้นหรือ?

ผมเองไม่ได้ตอบคำถามข้อนี้เอาไว้ แต่ได้ให้ความเห็นบางอย่างเอาไว้ว่า หากมันเป็นเช่นนั้นจริงๆ ตลาดควรที่จะเคลื่อนไหวในรูปแบบของเส้นสีเขียวในภาพ นั่นก็คือทุกๆคนรู้ข้อมูลข่าวสารและตัดสินใจกระทำสิ่งต่างๆอย่างพร้อมเพรียงกัน แน่นอนว่าสิ่งนี้เคยเกิดขึ้นในบางครั้ง ซึ่งแสดงออกมาเป็น Gap การเคลื่อนไหวของราคาหุ้น เช่นเมื่อมีการประกาศ Take Over บริษัทบางแห่ง

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่สิ่งที่เกิดขึ้นอยู่ตลอดเวลา ราคาของหุ้นมักที่จะเคลื่อนไหวอย่างในเส้นประสีฟ้าและสีแดงเสียเป็นส่วนใหญ่ต่างหาก นั่นแปลว่าแท้จริงแล้ว คนเราไม่ได้เป็นอย่างที่ทฤษฏี EMT ได้กล่าวเอาไว้ตลอดเวลา เพราะตลาดได้แสดงให้เห็นว่า พวกเราส่วนใหญ่ล้วนแล้วแต่มีการรับรูข้อมูลข่าวสารที่เหลื่อมล้ำกันไป และมีการตัดสินใจที่จะกระทำบางสิ่งต่อข้อมูลที่มีอยู่ล่าช้าแตกต่างกันออกไป

ไม่ว่าคุณจะยอมรับหรือไม่ คุณกำลังเดิมพัน (พนัน) ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งอยู่

หลายต่อหลายครั้งที่ผมมักจะได้ยินว่าการเล่นหุ้นต่างกับการลงทุนตรงที่อย่างแรกเป็นการพนันและอย่างหลังไม่ใช่ แต่อย่างไรก็ตาม ในเมื่อไม่มีสิ่งใดในตลาดที่มีความแน่นอนและถูกต้อง 100% คุณจะพูดได้อย่างไรว่าคุณไม่ได้กำลังคาดหวังกับอนาคต ว่าสิ่งต่างๆจะเป็นไปอย่างที่คุณคิด?

ผมคิดว่าข้อแตกต่างระหว่างการมีกำไรและการขาดทุนในระยะยาว ไม่ใช่อยู่ที่ว่าเรากำลังพนันอยู่หรือไม่ เพราะแท้จริงแล้วเรากำลังเดิมพันหรือพนันว่าบางสิ่งกำลังจะเกิดขึ้นในอนาคตอยู่เสมอ ข้อแตกต่างที่สำคัญก็คือ สิ่งที่คุณกำลังทำอยู่นั้นมีความได้เปรียบ (Edge) หรือไม่ต่างหาก และหากว่าคุณมีความได้เปรียบต่อตลาดเพียงพอ สุดท้ายแล้วคุณก็จะมีกำไรออกมาได้นั่นเอง โดยคุณสามารถที่จะคาดการณ์คร่าวๆได้จากข้อมูลของระบบการลงทุนที่คุณมีอยู่นั่นก็คือค่า Expectany

Expectancy = (Winning Probability x Average Win) – (Losing Probability x Average Loss)

ซึ่งคุณจะเห็นได้ว่า Winning Probability และ Losing Probability นั้นเป็นสิ่งที่คุณแทบจะไม่สามารถบังคับหรือควบคุมมันได้เลย จริงๆแล้วสิ่งที่คุณสามารถทำได้ดีที่สุดก็คือการควบคุม Average Loss จากจุดตัดขาดทุนและขนาดการลงทุน (Position Sizing) ในการลงทุนแต่ละครั้งของคุณต่างหาก

ดังนั้นแล้วเป้าหมายที่แท้จริงของการทำกำไรจากตลาดหุ้นก็คือ

เป้าหมายของการเล่นหุ้น (เพื่อเอาส่วนต่างราคา) ก็คือ

“การทำกำไรให้มากกว่าการขาดทุนที่เกิดขึ้น” ต่างหาก มันไม่ใช่เรื่องของการวิเคราะห์คาดเดา หรือเรื่องของความแม่นยำเลย มันคือการที่คุณต้องพยายามใช้ความได้เปรียบทางสถิติจากระบบการลงทุนของคุณเพื่อสร้างสิ่งนี้ออกมาให้ได้ เพราะตลาดหุ้นเป็นสถานที่ของความน่าจะเป็น และคุณควรจะต้องระลึกเอาไว้เสมอ เพื่อที่คุณจะได้ไม่ตกเป็นเหยื่อของภาพลวงตาที่คนส่วนใหญ่เชื่อว่า มันมีสูตรลับหรือระเบียบกลไกบางอย่าง ซึ่งสามารถที่จะอธิบายและพิสูจน์ได้อย่างถูกต้องแน่นอน 100% อยู่ตลอดเวลานั่นเอง

สำหรับ Part แรกก็หมดเพียงเท่านี้ ในวันต่อไปผมจะนำส่วนของ Part ของ Money Management มาลงให้อ่านกันต่อไป สำหรับท่านที่ไม่ได้ไปงานนี้ก็คอยรอติดตามอ่านตอนต่อไปได้เร็วๆนี้เลยนะครับ

แมงเม่าคลับ.คอม หนังสือหุ้นน่าอ่าน, วิธีการเล่นหุ้น, การวิเคราะห์หุ้นทางเทคนิค, จิตวิทยาการลงทุน และการบริหารเงินทุน Money Management

Related posts:

1. จิตวิทยาการลงทุนว่าด้วยเรื่องของกำไรคาดหวัง และการทำลายอคติของความต้องการที่จะ ถูกต้อง อยู่เสมอ : Trading on Expectancy by Dr. Van K. Tharp (Part 1)
2. จิตวิทยาการลงทุนเล่นหุ้น : Trading Psychology – First Business TV (Part:2)
3. วิธีการเล่นหุ้น(Video Clip) : Trading Psychology (Part 2)

ความยั่งยืนของระบบการลงทุนในมุมมองของ Dave Druz

ความเข้าใจผิดหลายๆประการของนักเล่นหุ้นทั่วไปเกี่ยวกับระบบการลงทุนที่มีความยั่งยืนสูงนั้น คือพวกเขามักที่จะเชื่อว่ามันคือระบบที่มีความแม่นยำสูงที่สุด หรือทำกำไรได้มากที่สุด หรือแม้กระทั่งให้ผลตอบแทนที่มี Smooth Equity Curve ที่สุด แต่แท้จริงแล้วนี่อาจไม่ใช่บุคลิกที่แท้จริงของมันอย่างที่เราส่วนใหญ่เข้าใจกันก็ได้ และนี่คือส่วนหนึ่งของมุมมองจากสุดยอดของ System Trader คนหนึ่งนั่นก็คือ Dave Druz เกี่ยวกับความยั่งยืนของระบบการลงทุน ที่ผมนำมาฝากกันในวันนี้ครับ

ทัศนะของ Dave Druz เกี่ยวกับความยั่งยืนของระบบการลงทุน

“แท้จริงแล้วความยั่งยืนของระบบการลงทุนใดๆนั้น คือความสำพันธ์ที่เป็นสัดส่วนกับค่าความผันผวนของผลตอบแทนในระยะสั้นของพวกมัน คุณไม่มีทางที่จะได้อะไรมาฟรีๆหรอก ระบบการลงทุนที่ยั่งยืนนั้น คือระบบซึ่งสามารถทำกำไรได้ในระยะยาวอย่างแท้จริง ไม่ว่าจะต้องเจอกับสภาวะของตลาดในรูปแบบและคาบเวลาใดๆก็ตาม เช่น มันควรที่จะใช้ได้กับทั้ง German Bund Futures หรือแม้กับในตลาดข้าวสาลี (Wheat Market) และมันก็ควรที่จะใช้ได้ไม่ว่าเราจะทดสอบมันช่วงปี 1950-1960 หรือแม้แต่ในปี 1990-2000 ด้วยเช่นกัน

ระบบการลงทุนที่มีความยั่งยืนนั้น มักที่จะถูกออกแบบมาจากต้นแบบของกลยุทธ์การลงทุนที่ประสบความสำเร็จมาอย่างยาวนาน รวมไปถึงระบบการบริหารเงินทุน (Money Management) ที่ได้มาตรฐาน ซึ่งทั้งหมดนี้ล้วนแล้วแต่อิงมาจากพฤติกรรมของตลาดอย่างแท้จริง ระบบการลงทุนเหล่านี้มักไม่ได้ถูกออกแบบมาให้ “ลงรอย” กับตลาดใดๆ หรือกับสภาวะตลาดเพียงรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งเท่านั้น

และสิ่งที่ผมจะพูดต่อไปนี้คือสิ่งที่น่าประหลาดใจเป็นอย่างมากเกี่ยวกับระบบการลงทุนที่มีความยั่งยืน … ยิ่งระบบการลงทุนของคุณมีความยั่งยืนและเสถียรในระยะยาวมากเท่าไหร่ มันก็จะยิ่งมีความผันผวนเป็นอย่างมากในระยะสั้น!! นี่เป็นเพราะระบบการลงทุนที่ยั่งยืนเหล่านี้ไม่ได้ถูกออกแบบและปรับแต่งมาเพื่อตลาดใดๆ หรือเพื่อสภาวะบางอย่างเท่านั้นนั่นเอง และนี่เป็นข้อเท็จจริงที่คุณไม่มีทางที่จะเถียงมันได้เลย ถึบแม้ว่าคุณอาจสามารถที่จะออกแบบระบบให้มีผลตอบแทนอย่างยอดเยี่ยม พร้อมทั้งให้ความผันผวนของผลกำไรที่ต่ำมากๆออกมาได้ แต่มันก็จะสามารถใช้ได้จริงๆแค่เพียงในบางช่วงเวลา และกับเพียงตลาดบางตลาดเท่านั้น นอกจากนี้แล้ว ระบบการลงทุนพวกนี้มักที่จะถูกปรับแต่งให้ลงรอยกับตลาดจนมากเกินไป (Curve Fit) อีกด้วย

ดังนี้แล้ว ในการที่ระบบการลงทุนใดๆจะสามารถให้ความน่าจะเป็นในการที่จะทำกำไรในระยะยาวออกมาได้อย่างสม่ำเสมอนั้น ข้อแลกเปลี่ยนอย่างหนึ่งที่จะหลีกเลี่ยงไปไม่ได้เลยก็คือความผันผวนในระยะสั้นนั่นเอง และถึงแม้ว่าคุณจะพยายามใช้การกระจายความเสี่ยงเข้ามาอย่างไร มันก็จะช่วยให้ความผันผวนที่เกิดขึ้นลดลงได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น”

ประวัติโดยย่อของ David S. Druz (Dave Druz)

David S. Druz คือสุดยอด System Trader และ Trend Follower คนหนึ่งในยุคปัจจุบันซึ่งมีประสบการณ์ในการลงทุนมากว่า 35 ปี เขาคือผู้ก่อตั้งกองทุน Tactical Investment Management ซึ่งได้ดำเนินงานมาตั้งแต่ปี 1980 จนถึงปัจจุบัน เขาได้รับการกล่าวขานว่าเป็นผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับการสร้างระบบการลงทุน และมักที่จะถูกร้องขอเพื่อให้คำปรึกษาเกี่ยวกับการออกแบบ, ทดสอบและการนำระบบการลงทุนต่างๆไปใช้อย่างเหมาะสม นอกจากนี้เขายังได้รับอิทธิพลในการลงทุนเป็นอย่างมากจาก Ed Seykota และเคยได้ทำวิจัยและเขียนบทความที่น่าสนใจร่วมกับ Seykota ชิ้นหนึ่งด้วยนั้นก็คือบทความเกี่ยวกับ Portfolio Heat (ซึ่งผมเคยได้แปลมาให้ได้ศึกษากันไว้แล้ว คลิ้ก! ไปอ่านได้เลยครับ )

หนึ่งในผลตอบแทนการลงทุนของกองทุนใน Tactical Investment Management ของเขาตั้งแต่ปี 1993 จนถึงปัจจุบัน :

Institutional Commodity Program

Compound Annual Returns through March 2011

Since Inception

21.7 %

Last 15 years

21.7 %

Last 10 years

22.4 %

Last 5 years

25.9 %

Last 1 year

56.6 %

• ช่องขาวแสดงถึงผลกำไร ส่วนช่องทึบแสดงถึงผลการขาดทุน
• ผลที่เกิดขึ้นคือการ Mark to Market ของ Equity ในแต่ละเดือน (ไม่จำเป็นว่าต้องเป็นผลจากการขายหน่วยลงทุนใดๆออกมา)
• ที่มา http://www.tacticalnet.com/TacticalInstitutionalFutures.php

ปล. จุดมุ่งหมายในการแสดงผลการลงทุนของเขาไม่ใช่เพื่อการโฆษณาหรือเป็นนายหน้าให้กองทุนเขานะครับ แต่ผมนำมาแสดงให้ดูเนื่องจากต้องการที่จะให้พวกเราเห็นว่าแท้จริงแล้ว Performance ของคนเก่งๆระดับโลกเขาเป็นอย่างไร ซึ่งอาจแตกต่างกับความเชื่อของคนทั่วๆไปโดยเฉพาะแมงเม่าหลายๆคนที่โดนหลอกว่า Holy Grail มีอยู่จริง หรือจำเป็นที่จะต้องมีเพื่อจะสามารถทำกำไรจากการเล่นหุ้นได้ครับ

แมงเม่าคลับ.คอม หนังสือหุ้นน่าอ่าน, วิธีการเล่นหุ้น, การวิเคราะห์หุ้นทางเทคนิค, จิตวิทยาการลงทุน และการบริหารเงินทุน Money Management

Related posts:

1. Ed Seykota’s Channel Trading System : ระบบการลงทุนของ Ed Seykota
2. Why Trading System Work? : ทำไมคุณจึงมีกำไร?
3. Why simplicity matters?: เหตุใดระบบการลงทุนของคุณจึงควรจะง่ายเข้าไว้?

จิตวิทยาการลงทุนว่าด้วยเรื่องของกำไรคาดหวัง และการทำลายอคติของความต้องการที่จะ “ถูกต้อง” อยู่เสมอ โดย Dr. Van K. Tharp (ตอนที่ 1)

โดยทั่วไปแล้ว ในงานสัมนาการลงทุนทั่วๆไปนั้น วิทยากรที่ได้รับความสนใจมากที่สุดนั้น มักจะเป็นคนที่พูดเกี่ยวกับเรื่องของวิธีการลงทุน ที่ให้ผลของความแม่นยำในการเข้าซื้อมากที่สุด ยกตัวอย่างเช่น หากคุณพูดว่า “จงซื้อเมื่อคุณมีความน่าจะเป็นสูงที่สุด” และยกตัวอย่างวิธีการซื้อ-ขายซึ่งให้ผลความแม่นยำถึง 75% ออกมา นั่นจะทำให้ผู้คนมากมายจับจ้องและหันมาที่คุณ

อย่างไรก็ตาม วิธีการเล่นหุ้นส่วนใหญ่ในรูปแบบนี้นั้น มักที่จะให้ผลการขาดทุนขนาดใหญ่ออกมาด้วยเช่นกัน หรือมันอาจไม่สามารถทำกำไรให้คุณในระยะยาวก็เป็นได้ แต่ไม่ว่าจะอย่างไร ด้วยความแม่นยำถึง 75% นั้น มันก็สามารถที่จะทำให้นักเล่นหุ้นมากมายต้องการที่จะใช้มันเป็นอย่างมาก

ผลความแม่นยำของระบบการลงทุนนั้น มีความสำคัญมากแค่ไหนน่ะหรือ?

สมมุติว่าผมพูดกับคุณว่า ผมสามารถรับประกันได้ว่าคุณจะสามารถทำกำไรได้อย่างมากมายเมื่อถึงปลายปีนี้ มันจะเป็นกำไรก้อนโตเลยทีเดียว แต่คุณอาจจะต้องเสียเงินอยู่หลายครั้ง หรือเกิดความผิดพลาดขึ้นประมาณ 90% ของการซื้อ-ขายของคุณทั้งหมด คุณจะสนใจมันไหมครับ? คุณจะทนรับมันได้ไหม? หรือคุณจะตกลงกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นระหว่างการลงทุนได้ไหม?

แน่นอนว่าพวกเขามักจะตอบทันทีว่า “ไม่” ในคำถามที่ผมได้ถามไปทั้งหมด และนั่นมักจะเป็นคำตอบของนักเล่นหุ้นส่วนใหญ่เลยทีเดียว และหากว่านี่เป็นคำตอบในใจของคุณด้วยล่ะก็ คุณอาจกำลังปฏิเสธโอกาสในการทำกำไรของคุณไป เพียงเพราะแค่ ความต้องการที่จะ “ถูกต้อง” ของคุณนั้น อาจสำคัญมากกว่าความต้องการที่จะทำกำไรของคุณก็เป็นได้

อาจมีบางคนที่อยากถามว่า “คุณจะทำกำไรได้อย่างไร หากว่าคุณเกิดความผิดพลาด (ขาดทุน) ขึ้นถึง 90% ในการเข้าซื้อ?” คำตอบของสิ่งนี้นั้น จริงๆแล้วก็คือการวนกลับไปที่กฏทองของการเล่นหุ้น นั่นก็คือ “ตัดขาดทุนอย่างรวดเร็ว และปล่อยให้กำไรวิ่งต่อไป” นั่นเอง

ยกตัวอย่างเช่น คุณอาจขาดทุนครั้งละ 100 ดอลลาร์ ถึง 9 ครั้ง และคุณสามารถทำกำไรได้เพียงครั้งเดียว แต่มันกลับให้ผลกำไรออกมาที่ 2,000 ดอลลาร์ เมื่อคุณนำมาหักลบกันแล้ว สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือ คุณจะมีกำไรสุทธิเหลืออยู่ประมาณ 1,100 ดอลลาร์ และนี่คือกำไรก้อนใหญ่เลยทีเดียว และมันคือสิ่งที่ได้มาจากกำไรเพียงครั้งเดียว จากการซื้อ-ขายทั้งหมด 10 ครั้งของคุณนั่นเอง สิ่งที่น่าสนใจอย่างหนึ่งก็คือ ถึงแม้ว่าระบบการลงทุนที่ดีส่วนใหญ่นั้น อาจไม่เกิดการขาดทุนถึง 90% แต่พวกมันก็มักที่จะทำกำไรให้คุณเพียงแค่ 30-40% จากการซื้อ-ขายทั้งหมด

ผมคาดเดาว่า 99% ของนักเล่นหุ้นหรือนักลงทุนส่วนใหญ่นั้น ไม่สามารถที่จะใช้ระบบการลงทุนซึ่งก่อให้เกิดความผิดพลาด (ขาดทุน) ขึ้นถึง 90% ได้ ไม่ว่ามันจะสามารถทำกำไรได้เป็นอย่างดีแค่ไหนก็ตาม เหตุผลก็เนื่องมาจากว่า พวกมันไม่สามารถที่จะให้ความแม่นยำหรือความถูกต้องได้เพียงพอ และพวกมันมักที่จะก่อให้เกิดการขาดทุนต่อเนื่อง (Losing Streak) ที่ยาวนานเกินไป โดยระบบการลงทุนเหล่านี้ มักที่จะเกิดการขาดทุนติดๆกันมากกว่า 5 ครั้งเป็นส่วนใหญ่ และนี่เป็นสิ่งที่คนส่วนใหญ่ไม่อาจที่จะทนรับมันได้ ซึ่งโดยปกติแล้ว เมื่อเกิดขาดทุนติดๆกันขึ้นมานั้น นักเล่นหุ้นส่วนใหญ่ก็มักที่จะล้มเลิกความคิดในการที่จะใช้ระบบการลงทุนเหล่านี้อีกต่อไป (ระบบการลงทุนแบบนี้ มักที่จะเกิดการขาดทุนติดๆกันถึง 25 ครั้งได้อย่างง่ายดาย) เพราะเมื่อเกิดการขาดทุนติดๆกันขึ้นมาอย่างนี้นั้น นักเล่นหุ้นส่วนใหญ่ก็มักที่จะคิดไปว่า ระบบการลงทุนของพวกเขาใช้การไม่ได้อีกต่อไปแล้ว และพวกเขาก็จะพยายามทดลองสิ่งใหม่ๆแทน

ในทางตรงกันข้าม เราลองมาดูผลที่มักจะเกิดขึ้นกัน… สมมุติว่าระบบการลงทุนนั้นมีความแม่นยำสูงถึง 90% และคุณได้ทำการซื้อ-ขายทั้งหมด 100 ครั้ง โดยที่คุณจะได้กำไรโดยเฉลี่ยที่ 100 ดอลลาร์/ครั้ง และมีการขาดทุนโดยเฉลี่ย 2,000 ดอลลาร์/ครั้ง สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือ คุณจะสามารถทำกำไรได้ถึง 90 ครั้ง ซึ่งคิดเป็นเงินทั้งหมด 9,000 ดอลลาร์ โดยในขณะเดียวกันนั้น คุณก็เกิดการขาดทุนขึ้นมา 10 ครั้งเช่นเดียวกัน และนั่นจะทำให้คุณขาดทุนทั้งสิ้นเป็นเงิน 20,000 ดอลลาร์ เมื่อทำการหักลบกันแล้ว ผลก็คือคุณจะขาดทุนสุทธิที่ 11,000 นั่นเอง

คำถามก็คือ แล้วนักเล่นหุ้นหรือนักลงทุนส่วนใหญ่ มักที่จะใช้ระบบเหล่านี้ไหม? แน่นอน พวกเขามักที่จะชอบใช้มัน และหากว่าระบบการลงทุนเหล่านี้ให้สัญญาณที่ประมาณ 4-5 ครั้งต่อปี พวกเขาก็มักที่จะใช้มันเป็นเวลาหลายๆปีจนหมดตัวไปเอง ทำไมน่ะหรือ? ก็เพราะพวกมันสามารถตอบสนองความต้องการที่จะ “ถูกต้อง” กับพวกเขาได้นั่นเอง

คุณอาจเถียงว่า “แล้วมีเหตุผลอะไรที่พวกเขาจะต้องปล่อยให้เกิดการขาดทุนขนาดใหญ่ขึ้นมา จนเกิดการขาดทุนสุทธิขึ้นถึง 11,000 ดอลลาร์ หลังจากการซื้อ-ขายทั้งหมด 100 ครั้งด้วยล่ะ?” คำตอบนั้นง่ายมากๆ ก็เนื่องมาจากว่า พวกเขามักจะปล่อยให้การขาดทุนเล็กๆน้อย กลายเป็นการขาดทุนขนาดใหญ่ ด้วยการเปลี่ยนมันเป็นการลงทุนระยะยาวในความคิดของพวกเขานั่นเอง โดยพวกเขามักที่จะพูดว่า “มันก็แค่การขาดทุนในกระดาษ ไม่ได้ขาดทุนจริงๆสักหน่อย!!” นั่นเอง

ผมมีบางอย่างจะเล่าให้คุณฟัง ผมเคยเจอนักเล่นหุ้นหลายๆราย ซึ่งได้เข้าร่วมอบรมสัมนาการลงทุนของผม ซึ่งตัวของพวกเขาเองนั้น ถือเป็นคนที่มีความสามารถที่เหนือกว่านักลงทุนส่วนใหญ่เลยทีเดียว เมื่อคิดในแง่ของความชำนาญของเขา อย่างไรก็ตาม เมื่อผมขอให้พวกเขายกมือขึ้น หากว่าพวกเขากำลังถือหุ้นหรือตราสารการลงทุนต่างๆ ซึ่งมีมูลค่าน้อยกว่า 50% ของราคาที่พวกเขาซื้อมา สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือ มีคนยกมือขึ้นถึง 11 คน หรือคิดเป็น 1 ใน 4 ของจำนวนผู้เข้าสัมนาเลยทีเดียว และจากการคาดคะเนของผมนั้น ก็ทำให้ผมพอที่จะรู้ได้ว่า สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ในตลาดนั้น ก็คงที่จะต้องมีคนที่กำลังจมอยู่กับการขาดทุนเป็นจำนวนมาก โดยหวังเพียงที่จะให้ราคาของมันกลับมาเป็นดังเดิมอย่างแน่นอน… ทำไมน่ะหรือ? ก็เพราะว่าพวกเขาไม่สามารถที่จะยอมรับได้ว่า พวกเขาได้คิด “ผิด” ไป และพวกเขาก็กำลังเฝ้าหวัง และรอคอยให้การลงทุนเหล่านั้นไม่เกิดการขาดทุน เพียงเพื่อที่จะช่วยยืนยันว่าความคิดของพวกเขานั้น ได้กลับกลายมาเป็นสิ่งที่ “ถูกต้อง” นั่นเอง

แล้วอะไรล่ะ คือ “ต้นทุน” จากการถือการลงทุนที่ขาดทุนของคุณเอาไว้? อย่างแรกก็คือ คุณกำลังใช้เงินทุนของคุณซึ่งมีคุณค่าอย่างมากมาย ลงไปในสิ่งที่ไม่ทำให้เกิดผลผลิตใดๆขึ้นมาเลย อย่างที่สองก็คือ คุณกำลังปิดกั้นโอกาสของคุณ จากการลงทุนที่ดีอย่างอื่นไปอย่างน่าเสียดาย

วันนี้จบเพียงเท่านี้ก่อนนะครับ เดี๋ยวพรุ่งนี้จะลงตอนต่อไปให้อ่านกันต่อครับ ชอบไม่ชอบยังไงก็ Comment กันไว้ได้นะครับ ขอบคุณครับ

แมงเม่าคลับ.คอม หนังสือหุ้นน่าอ่าน, วิธีการเล่นหุ้น, การวิเคราะห์หุ้นทางเทคนิค, จิตวิทยาการลงทุน และการบริหารเงินทุน Money Management

Related posts:

1. จิตวิทยาการลงทุนว่าด้วยเรื่องของกำไรคาดหวัง และการทำลายอคติของความต้องการที่จะ ถูกต้อง อยู่เสมอ : Trading on Expectancy by Dr. Van K. Tharp (Part 2)
2. ว่าด้วยเรื่องของกำไรคาดหวัง Expectancy : The Holy Grail of Trading
3. จิตวิทยาการลงทุนเล่นหุ้น : Trading Psychology – First Business TV (Part:2)